نرخ بهره فدرال رزرو ثابت ماند؛ واکنش طلا و دلار به این تصمیم
به گزارش نرخ روز، فدرال رزرو در پایان نشست دو روزه خود در ۲۹ ژوئیه، نرخ بهره را مطابق با انتظارات غالب بازار، در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد بدون تغییر حفظ کرد. این تصمیم در حالی اتخاذ شد که پیش از برگزاری نشست، احتمال افزایش نرخ بهره به شکل قابل توجهی بالا رفته بود و حتی در مقطعی، معاملهگران احتمال افزایش نرخ را حدود ۴۰ درصد پیشبینی میکردند. با این حال، فدرال رزرو نرخ بهره را تغییر نداد؛ اما بیانیه منتشر شده و سخنان رئیس این نهاد حاکی از آن است که احتمال افزایش نرخ در ماههای آتی همچنان جدی است.
مهمترین نکته این نشست، رای ۹ به ۳ اعضای کمیته بازار آزاد فدرال رزرو بود. بث هامک، نیل کاشکاری و لوری لوگان با تصمیم به ثابت نگه داشتن نرخ بهره مخالفت کرده و خواستار افزایش ۲۵ واحد پایهای نرخ بودند. این مخالفتها تا حد زیادی قابل پیشبینی بود، زیرا هر سه عضو در هفتههای گذشته مواضعی اتخاذ کرده بودند که نشاندهنده نگرانی بیشتر آنها درباره تورم نسبت به ضعف اقتصادی بود.
با این وجود، سه رای مخالف نشاندهنده تضعیف اجماع درون فدرال رزرو نسبت به نشست قبلی است. اگرچه این شکاف هنوز به اندازه اختلافنظرهای نشست مارس نیست، اما بیانگر آن است که ادامه سیاست فعلی برای همه اعضای کمیته قابل قبول نیست. بیانیه فدرال رزرو نیز تاکید کرد که فعالیت اقتصادی با سرعت مناسبی ادامه دارد، رشد بهرهوری و سرمایهگذاری قوی است و نرخ بیکاری تغییر چندانی نکرده است. در مقابل، تورم همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی بانک مرکزی قرار دارد.
کوین وارش در نشست خبری خود تاکید کرد که هدف فدرال رزرو همچنان بازگرداندن تورم به ۲ درصد است. او اظهار داشت که اگر تورم در طول دوره پیشبینی همچنان بالا بماند، نرخ بهره میتواند بخشی از راهحل باشد. وارش همچنین تاکید کرد که فدرال رزرو نمیتواند با پذیرش تورم بالاتر از هدف، اعتبار خود را از دست بدهد.
نکته مهم دیگر در سخنان وارش این بود که فدرال رزرو در هفتههای اخیر تلاش کرده راهنمایی کمتری درباره مسیر آینده نرخ بهره ارائه دهد. به گفته او، در ۴۲ روز گذشته فدرال رزرو اقدام زیادی انجام نداده، اما بازارها تغییرات قابل توجهی ایجاد کردهاند.
منظور وارش این است که افزایش بازده اوراق و بالا رفتن هزینه تامین مالی، بخشی از انقباض مورد نیاز سیاست پولی را از مسیر بازار انجام داده است. اما واکنش بازار نشان داد که سرمایهگذاران هنوز این استدلال را کاملا نپذیرفتهاند.
واکنش بازار اوراق یکی از مهمترین پیامهای این نشست بود. پس از تصمیم فدرال رزرو، فروش اوراق بلندمدت افزایش یافت و بازده اوراق ۳۰ ساله تا حدود ۵.۲۳ درصد بالا رفت. این رقم بالاترین سطح در حدود ۱۹ سال گذشته بود.
بازده اوراق ۱۰ ساله نیز به حدود ۴.۶۹ درصد رسید و به بالاترین سطوح از ژانویه ۲۰۲۵ نزدیک شد.
در مقابل، بازده اوراق دو ساله کاهش یافت. این اتفاق نشان میدهد که معاملهگران احتمال افزایش فوری نرخ بهره را کاهش دادهاند، اما در افق بلندمدت همچنان انتظار تورم بالاتر و نرخهای بهره بالاتر را دارند.
در نتیجه، منحنی بازده با سرعت زیادی شیبدار شد. این حرکت نشان میدهد که بازار در کوتاهمدت افزایش نرخ بهره را کمتر محتمل میداند، اما نسبت به تورم و وضعیت مالی دولت آمریکا در بلندمدت نگرانی بیشتری دارد.
پس از نشست، نگاه بازار به جلسه بعدی فدرال رزرو معطوف شده است. معاملهگران اکنون دادههای تورم و بازار کار را با دقت بیشتری دنبال میکنند تا مشخص شود آیا فدرال رزرو در نشست بعدی به افزایش نرخ بهره روی میآورد یا خیر. سخنان وارش، همراه با سه رای مخالف در نشست اخیر، نشان میدهد که افزایش نرخ بهره از دستور کار خارج نشده است. در عین حال، تصمیم نهایی به دادههای اقتصادی هفتههای آینده وابسته خواهد بود.
حالا نگاه بازارها به نشست سالانه جکسون هول دوخته شده است؛ نشستی که حدود ۲۰ روز دیگر برگزار میشود و در آن رؤسای بانکهای مرکزی و اقتصاددانان برجسته درباره چشمانداز اقتصاد و سیاست پولی صحبت میکنند. سرمایهگذاران بهطور ویژه منتظرند ببینند کوین وارش در این نشست چه پیامی درباره مسیر نرخ بهره و تورم خواهد داشت. در سالهای گذشته، سخنرانی جروم پاول، رئیس پیشین فدرال رزرو، در جکسون هول اهمیت زیادی برای بازارها داشت و گاهی مسیر انتظارات نرخ بهره را تغییر میداد. با این حال، وارش از زمان آغاز ریاست خود تلاش کرده است راهنمایی مستقیمی درباره تصمیمهای آینده فدرال رزرو ارائه نکند. بنابراین این احتمال وجود دارد که حتی در جکسون هول نیز به جای ارائه یک مسیر روشن برای نرخ بهره، همچنان ترجیح دهد با اظهارات محدود و وابسته به دادهها، فضای بیشتری برای تصمیمگیریهای بعدی باقی بگذارد.
طلا بلافاصله پس از اعلام تصمیم فدرال رزرو رشد کرد و قیمت آن در مقطعی به حدود ۴۱۰۰ دلار رسید. اما بعد بخشی از این رشد را پس داد. افزایش بازده اوراق بلندمدت، جذابیت دارایی بدون بازدهی مانند طلا را کاهش داد.
دلار نیز ابتدا تضعیف شد، اما شدت افت آن محدود بود. در مقابل، بازار سهام واکنش منفیتری نشان داد. شاخص S&P 500 در پایان معاملات حدود ۱.۵ درصد افت کرد. فشار بر سهام تنها به تصمیم فدرال رزرو مربوط نبود. نگرانی درباره ارزشگذاری سهام فناوری و سرمایهگذاری سنگین شرکتهای بزرگ در حوزه هوش مصنوعی نیز از قبل بازار را تحت فشار قرار داده بود. سخنان وارش این نگرانی را بیشتر کرد که اگر تورم بالا بماند، فدرال رزرو در نهایت مجبور به افزایش نرخ بهره خواهد شد.
جمعبندی نرخ روز
فدرال رزرو نرخ بهره را ثابت نگه داشت، اما رای مخالف سه عضو و سخنان رئیس این نهاد نشاندهنده احتمال افزایش نرخ در آینده است. بازار اوراق با افزایش شدید بازدههای بلندمدت واکنش نشان داد که حاکی از نگرانیها درباره تورم و وضعیت مالی دولت در بلندمدت است. طلا و دلار نیز نوساناتی را تجربه کردند، در حالی که بازار سهام با افت شاخص S&P 500 مواجه شد. تصمیمات آتی فدرال رزرو به دادههای اقتصادی پیش رو وابسته خواهد بود.
