به گزارش نرخ روز، رونق هوش مصنوعی به یکی از محرک‌های اصلی بازار سهام و رشد اقتصادی آمریکا تبدیل شده است. با این حال، پرسشی جدید مطرح شده است: آیا شرکت‌های بزرگ فناوری می‌توانند از سرمایه‌گذاری‌های گسترده خود در زیرساخت‌های هوش مصنوعی، بازدهی متناسبی کسب کنند؟ افزایش تردیدها در پاسخ به این پرسش، سرمایه‌گذاران را به بازنگری در انتظارات خود از رشد اقتصاد آمریکا واداشته است. تغییر موقعیت‌های سرمایه‌گذاران نشان می‌دهد که نگرانی از وابستگی بیش از حد اقتصاد و بازارهای مالی آمریکا به رونق هوش مصنوعی، بخشی از سرمایه‌ها را از سهام به سمت اوراق قرضه دولتی سوق داده است. این تغییر در شرایطی رخ می‌دهد که اقتصاد آمریکا در سه‌ماهه سوم سال رشد ۳.۴ درصدی را ثبت کرده و از پیش‌بینی‌ها فراتر رفته است؛ با این حال، سرمایه‌گذاران بیش از آنکه به عملکرد گذشته اقتصاد توجه کنند، نگران پایداری موتورهای رشد در ماه‌های آینده هستند. ابعاد سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی نشان می‌دهد که چرا هرگونه تغییر در این روند می‌تواند پیامدهای قابل‌توجهی برای اقتصاد آمریکا داشته باشد. برآوردها حاکی از آن است که مجموع هزینه‌های ساخت مراکز داده و زیرساخت‌های مرتبط با هوش مصنوعی از سال ۲۰۲۵ تا ۲۰۳۲ به حدود ۱۰.۳ تریلیون دلار خواهد رسید.
بر اساس این برآورد، هزینه سالانه این سرمایه‌گذاری‌ها معادل ۳.۶ درصد تولید ناخالص داخلی آمریکا خواهد بود؛ سهمی که از سرمایه‌گذاری در پروژه‌های بزرگ زیرساختی تاریخی این کشور نیز فراتر می‌رود. این حجم از سرمایه‌گذاری در سال‌های اخیر به رونق بخش‌هایی مانند ساخت‌وساز، تولید تجهیزات و تراشه‌ها و خدمات مرتبط با مراکز داده کمک کرده است. در نتیجه، اگر شرکت‌های فناوری به این جمع‌بندی برسند که درآمد و جریان نقدی حاصل از توسعه هوش مصنوعی با هزینه‌های آن تناسب ندارد، ممکن است سرعت اجرای پروژه‌ها و مخارج سرمایه‌ای خود را کاهش دهند. چنین تغییری نه‌تنها شرکت‌های فناوری، بلکه بخش‌هایی از اقتصاد را که از این موج سرمایه‌گذاری منتفع شده‌اند، تحت تأثیر قرار می‌دهد. نشانه‌هایی از همین نگرانی در عملکرد اخیر شرکت‌های بزرگ فناوری نیز دیده شده است. افت سهام شرکت‌هایی مانند آلفابت، متا، آمازون و اینتل پس از انتشار گزارش‌های مالی از جمله آنهاست. برای نمونه، سهام آلفابت پس از آنکه جریان نقدی آزاد شرکت منفی شد، با افت قابل‌توجهی روبه‌رو شد؛ اتفاقی که توجه بازار را به فاصله میان افزایش هزینه‌های سرمایه‌ای و بازدهی قابل‌تحقق این سرمایه‌گذاری‌ها جلب کرد. بازنگری در چشم‌انداز رشد اقتصاد آمریکا تنها به بازار سهام محدود نمانده است.
در هفته‌های اخیر، با افزایش نگرانی‌ها درباره پایداری رونق سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی، تقاضا برای اوراق خزانه‌داری آمریکا نیز تقویت شده و بازدهی این اوراق کاهش یافته است. این روند به‌ویژه در سررسیدهای بلندمدت قابل مشاهده بوده است؛ بخشی از بازار که علاوه بر انتظارات نرخ بهره، به چشم‌انداز رشد اقتصادی و تورم در سال‌های آینده نیز حساس است. با این حال، کاهش بازدهی اوراق را نباید صرفاً به نگرانی‌های مربوط به هوش مصنوعی نسبت داد. وضعیت تورم، مسیر سیاست پولی فدرال رزرو و نیاز دولت آمریکا به تأمین مالی کسری بودجه نیز از عوامل اثرگذار بر بازار اوراق هستند. بنابراین، تغییر انتظارات رشد یکی از نیروهای مهم این بازار است، نه تنها عامل تعیین‌کننده آن. بازار کالاها نیز از تغییر فضای سرمایه‌گذاری بی‌تأثیر نمانده است. در دوره‌ای که نگرانی از کند شدن رشد اقتصادی آمریکا و احتمال کاهش شتاب سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی افزایش یافته، قیمت طلا تا محدوده ۳ هزار و ۸۸۰ دلار در هر اونس عقب‌نشینی کرده و نقره و فلزات صنعتی، از جمله مس، نیز با فشار نزولی مواجه شده‌اند. افت فلزات صنعتی را می‌توان در چارچوب نگرانی از کاهش تقاضای آینده بررسی کرد؛ زیرا بخش مهمی از تقاضای بلندمدت برای مس و برخی دیگر از فلزات به توسعه مراکز داده، شبکه‌های برق و زیرساخت‌های مرتبط با هوش مصنوعی وابسته است.
اگر سرعت اجرای این پروژه‌ها کاهش یابد، چشم‌انداز تقاضا برای مواد اولیه نیز ممکن است تضعیف شود. جمع‌بندی نرخ روز بازارها در حال ارزیابی این موضوع هستند که اقتصاد آمریکا تا چه اندازه به تداوم موج سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی وابسته شده است. اگر بازدهی مورد انتظار این سرمایه‌گذاری‌ها محقق نشود و شرکت‌ها ناچار به تعدیل هزینه‌های خود شوند، یکی از موتورهای مهم رشد اقتصادی آمریکا ممکن است با افت شتاب روبه‌رو شود. این نگرانی‌ها بر بازارهای سهام، اوراق قرضه و کالاها، از جمله طلا و نقره، تأثیر گذاشته و منجر به کاهش قیمت‌ها شده است.
