با وجود کاهش تورم، چرا بازار همچنان انتظار افزایش نرخ بهره آمریکا را دارد؟

به گزارش نرخ روز، با وجود کاهش قابل توجه تورم در ایالات متحده طی ماه گذشته، انتظارات بازار مبنی بر احتمال افزایش نرخ بهره در ماه‌های آتی بار دیگر تقویت شده است. بررسی‌ها نشان می‌دهد که پس از یک دوره واگرایی، قیمت نفت و معاملات آتی فدرال فاندز دوباره در مسیری مشترک حرکت می‌کنند. در هفته‌های گذشته، قیمت نفت تحت تاثیر کاهش تنش‌های ژئوپلیتیک و افزایش امیدها به توافق میان ایران و آمریکا، روند نزولی داشت. با این حال، این کاهش قیمت نتوانست نگرانی سرمایه‌گذاران را درباره مسیر تورم آمریکا به طور کامل از بین ببرد. از حدود 22 ماه می، قیمت نفت و انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو از یکدیگر فاصله گرفتند؛ در حالی که نفت کاهش می‌یافت، بازار همچنان احتمال سیاست پولی انقباضی را در نظر داشت. دلیل اصلی این واگرایی، نگرانی درباره پایداری تورم هسته آمریکا بود؛ تورمی که نسبت به نوسانات کوتاه‌مدت قیمت انرژی مقاوم‌تر است و می‌تواند مسیر تصمیم‌گیری فدرال رزرو را تعیین کند. اما طی روزهای اخیر این رابطه تغییر کرده است. پس از انتشار داده‌های تورم ژوئن که بهتر از انتظار بازار بود، احتمال افزایش نرخ بهره با کاهش مقطعی همراه شد. با این حال، رشد قیمت نفت در پی تشدید تنش‌ها در خاورمیانه، باعث شد نگرانی‌ها درباره بازگشت فشارهای تورمی دوباره افزایش پیدا کند. قیمت نفت در روزهای اخیر بار دیگر جهش کرده و به بالای 90 دلار رسیده است. افزایش قیمت انرژی، از نگاه بازار، می‌تواند روند کاهش تورم را با ریسک مواجه کند؛ به خصوص اگر این افزایش به انتظارات تورمی خانوارها و بنگاه‌ها منتقل شود. در همین زمان، مواضع محتاطانه برخی اعضای فدرال رزرو نیز به تقویت انتظارات نرخ بهره بالاتر کمک کرده است. کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، تاکید کرده که کاهش یک ماهه تورم به تنهایی برای تغییر مسیر سیاست پولی کافی نیست و بانک مرکزی باید اطمینان حاصل کند که کاهش فشارهای قیمتی پایدار است. برخی دیگر از مقام‌های فدرال رزرو نیز نسبت به تداوم فشارهای تورمی هشدار داده‌اند. در نتیجه، بازار اکنون علاوه بر داده‌های تورمی گذشته، ریسک‌های پیش‌رو را نیز در قیمت‌گذاری سیاست پولی لحاظ می‌کند. معاملات آتی فدرال فاندز نشان می‌دهد احتمال سناریوی افزایش نرخ بهره در ماه‌های آینده افزایش یافته و بخشی از سرمایه‌گذاران حتی احتمال 2 مرحله افزایش نرخ بهره تا پایان سال را در نظر گرفته‌اند (این احتمال تا پایان امسال به بیشتر از 46 درصد رسیده است). به این ترتیب، بازگشت نفت به بالای 90 دلار بار دیگر نشان داده است که مسیر سیاست پولی آمریکا همچنان به تحولات بازار انرژی و ریسک‌های ژئوپلیتیک وابسته است. جمع‌بندی نرخ روز با وجود کاهش تورم در آمریکا، بازار همچنان نگران پایداری فشارهای قیمتی است. جهش قیمت نفت به بالای 90 دلار و تشدید تنش‌ها در خاورمیانه، نگرانی‌ها را درباره بازگشت تورم افزایش داده است. همچنین، مواضع محتاطانه مقامات فدرال رزرو نیز به تقویت انتظارات برای افزایش نرخ بهره در ماه‌های آینده دامن زده است. در نتیجه، احتمال افزایش نرخ بهره تا پایان سال به بیش از 46 درصد رسیده است.