افزایش بازده اوراق ۳۰ساله آمریکا به بالای ۵.۳۲ درصد؛ دلایل و پیامدها

به گزارش نرخ روز، افزایش بازده اوراق ۳۰ساله آمریکا به بالای ۵.۳۲ درصد را می‌توان در عوامل متعددی جست‌وجو کرد. یکی از دلایل اصلی، وضعیت مالی دولت‌هاست؛ کسری بودجه بالا و افزایش بدهی‌ها، حجم عرضه اوراق را افزایش داده و سرمایه‌گذاران برای پذیرش ریسک نگهداری بدهی‌های بلندمدت، بازده بیشتری را مطالبه می‌کنند. این موضوع تنها به سمت عرضه محدود نمی‌شود، بلکه ساختار تقاضا نیز دستخوش تغییر شده است. با افزایش نقش سرمایه‌گذاران خصوصی و کاهش سهم برخی خریداران سنتی، حساسیت بازار نسبت به قیمت و ریسک اوراق افزایش یافته است. Term Premium یا صرف مدت، که بازده اضافه‌ای است که سرمایه‌گذار برای پذیرش ریسک نگهداری اوراق بلندمدت درخواست می‌کند، در اوراق ۱۰ساله آمریکا به حدود ۰.۸۳ درصد رسیده و به سطوح بالای چند سال اخیر نزدیک شده است. هم‌زمان، شرکت‌های بزرگ و معتبر، به‌ویژه غول‌های فناوری، نیز برای تأمین مالی سرمایه‌گذاری‌های سنگین خود در حوزه هوش مصنوعی وارد بازار بدهی شده‌اند، هرچند اسپرد اوراق شرکتی همچنان پایین است. در نتیجه، این افزایش بازده اوراق لزوماً به معنای جهش انتظارات تورمی نیست؛ بلکه بخشی از آن ناشی از رشد بازده واقعی و افزایش صرف ریسک است. اکنون پرسش اصلی این است که بانک‌های مرکزی با این افزایش هزینه تأمین مالی چگونه برخورد خواهند کرد. جمع‌بندی نرخ روز افزایش بازده اوراق ۳۰ساله آمریکا به بالای ۵.۳۲ درصد، عمدتاً به دلیل کسری بودجه دولت، تغییر در ساختار تقاضای بازار و افزایش صرف مدت رخ داده است. این پدیده نشان‌دهنده مطالبه بازده بیشتر از سوی سرمایه‌گذاران برای پذیرش ریسک بدهی‌های بلندمدت است. با وجود ورود شرکت‌های بزرگ به بازار بدهی، اسپرد اوراق شرکتی همچنان پایین مانده است. این افزایش بازده، بیشتر ناشی از رشد بازده واقعی و صرف ریسک است تا انتظارات تورمی.