بازار اوراق بهادار: هشداری برای سهام و طلا در میان افزایش هزینههای سرمایه
به گزارش نرخ روز، در نگاه اول، ممکن است افزایش تورم به عنوان عامل اصلی مطرح شود، اما دادههای مربوط به انتظارات تورمی بلندمدت تصویر متفاوتی را نشان میدهند. بر اساس گزارش فدرال رزرو، بیشتر شاخصهای انتظارات تورمی بلندمدت در ماههای اخیر نسبتاً پایدار مانده و تغییر چشمگیری نداشتهاند. بنابراین، بخشی از افزایش بازده اوراق را باید در عوامل دیگری جستوجو کرد.
این عوامل شامل نگرانیها درباره کسری بودجه و حجم بالای انتشار اوراق دولتی، افزایش پریمیوم مدتزمانی و تغییر در میزان ریسکی است که سرمایهگذاران برای نگهداری اوراق بلندمدت طلب میکنند. همچنین، افزایش انتشار اوراق شرکتی برای تأمین مالی سرمایهگذاریهای بزرگ در حوزه هوش مصنوعی نیز به فشار موجود در بازار بدهی افزوده است.
در سوی دیگر، دادههای اقتصادی اخیر آمریکا ضعیفتر شدهاند. کاهش قدرت بازار کار و ضعف برخی شاخصهای مصرفی باعث شده احتمال افزایش بیشتر نرخ بهره فدرال رزرو در کوتاهمدت کاهش یابد. همین مسئله موجب شده منحنی بازده شیب بیشتری بگیرد؛ به این معنی که نرخهای کوتاهمدت تحت تأثیر انتظارات سیاست پولی پایینتر بمانند، در حالی که نرخهای بلندمدت تحت فشار عوامل ساختاری و ریسکهای بلندمدت قرار دارند.
به همین دلیل، بازار سهام و طلا طی هفته گذشته توانستند رشد کنند. برای سهام، کاهش احتمال تشدید سیاست پولی در کوتاهمدت خبر مثبتی است؛ برای طلا نیز کاهش فشار نرخهای کوتاهمدت و انتظارات نرمتر از سیاست پولی میتواند جذابیت این دارایی را افزایش دهد.
اما در پس این رشد، بازار اوراق یک هشدار مهم میدهد: هزینه سرمایه در اقتصاد جهانی همچنان بالاست و افزایش بازده اوراق بلندمدت میتواند در ادامه به یکی از مهمترین ریسکهای بازار سهام و اقتصاد تبدیل شود.
جمعبندی نرخ روز
با وجود ثبات انتظارات تورمی بلندمدت، افزایش بازده اوراق بهادار ناشی از نگرانیهای کسری بودجه و انتشار اوراق دولتی است. ضعف دادههای اقتصادی آمریکا احتمال افزایش نرخ بهره کوتاهمدت را کاهش داده و به رشد سهام و طلا کمک کرده است. با این حال، بازار اوراق بهادار با افزایش بازدهی بلندمدت، نسبت به بالا بودن هزینه سرمایه و ریسکهای آتی برای بازار سهام و اقتصاد هشدار میدهد.
