شوک «جکسون هول» به بازارها؛ افزایش نرخ اوراق و ریزش طلای جهانی

به گزارش نرخ روز، بازده اوراق دوساله خزانه‌داری آمریکا که حساسیت بالایی به انتظارات سیاست پولی دارد، پس از سخنرانی وارش در جکسون هول، بیش از ۱۰ واحد پایه افزایش یافت و از ۴.۳ درصد فراتر رفت. در مقابل، بازده اوراق ۳۰ ساله تغییر چندانی نداشت و در حدود ۵.۲ درصد باقی ماند؛ این واکنش نشان می‌دهد که بازار، پیام وارش را عمدتاً به معنای احتمال افزایش نرخ‌های بهره کوتاه‌مدت تفسیر کرده است.همزمان، قراردادهای آتی نرخ بهره نیز به سرعت تغییر کردند و احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر فدرال رزرو از حدود ۳۵ درصد پیش از سخنرانی به بیش از ۵۵ درصد رسید.وارش در نخستین سخنرانی خود در جکسون هول از زمان آغاز ریاستش بر فدرال رزرو، بار دیگر بر تعهد بانک مرکزی آمریکا به بازگرداندن تورم به هدف ۲ درصدی تأکید کرد و این هدف را «محکم و ثابت» خواند.او معیار خود برای سیاست‌گذاری پولی را روشن‌تر بیان کرد: فدرال رزرو باید اطمینان حاصل کند که تورم پایه با سرعت کافی و به طور واضح به سمت هدف حرکت می‌کند؛ در غیر این صورت، بانک مرکزی هنوز «کار برای انجام دادن دارد».این اظهارات از سوی بازار به عنوان صریح‌ترین نشانه وارش تا به امروز درباره احتمال نیاز به افزایش بیشتر نرخ بهره تلقی شد. رئیس فدرال رزرو گفت با وجود آنکه داده‌های اخیر تورم مصرف‌کننده و مخارج شخصی بهتر از انتظار بوده‌اند، این آمارها هنوز او را متقاعد نکرده‌اند که روندهای بنیادین تورم به طور معناداری بهبود یافته است.به گفته وارش، در شرایطی که تورم همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی قرار دارد، تمرکز اصلی فدرال رزرو باید بر ثبات قیمت‌ها باشد. او همچنین تاکید کرد که شرایط مالی در حال حاضر محدودکننده نیست و نرخ‌های بهره همچنان ابزار اصلی فدرال رزرو برای تحقق مأموریت خود محسوب می‌شوند.بازار طلا یکی از شدیدترین واکنش‌ها را به سخنان رئیس فدرال رزرو نشان داد. افزایش انتظارات برای بالا رفتن نرخ بهره و تقویت دلار، فشار فروش شدیدی را بر فلز گران‌بها وارد کرد و قیمت طلای جهانی بیش از ۳ درصد کاهش یافت.قیمت هر اونس طلای نقدی تا حدود 4445 دلار پایین آمد که پایین‌ترین سطح آن از ۲۰ آگوست بود. قراردادهای آتی طلا نیز افت قابل توجهی را تجربه کردند.واکنش شدید طلا چندان دور از انتظار نبود؛ زیرا افزایش نرخ بهره تامین سرمایه را دشوار می‌کند و سرمایه‌گذاران این شرایط را در قیمت‌گذاری خود لحاظ می‌کنند.دلار آمریکا پس از سخنرانی وارش تقویت شد و بازارهای جهانی نیز تحت فشار قرار گرفتند. شاخص‌های اصلی وال‌استریت در پایان معاملات روز جمعه کاهش یافتند و سهام شرکت‌های فناوری که نسبت به تغییرات نرخ بهره حساسیت بیشتری دارند، بخشی از فشار فروش را تجربه کردند. شاخص نزدک بیش از سایر شاخص‌های اصلی کاهش یافت.این موضع با رویکرد جدید او در زمینه ارتباطات فدرال رزرو نیز هماهنگ است. وارش بار دیگر از ارائه «راهنمایی صریح» درباره مسیر آینده نرخ بهره انتقاد کرد و گفت «راهنمایی آینده‌نگر» می‌تواند در دوره‌های بحران مفید باشد، اما در شرایط عادی ممکن است خانوارها و کسب‌وکارها را گمراه کند. به اعتقاد او، بازارها باید خود بر اساس داده‌های اقتصادی مسیر احتمالی سیاست پولی را ارزیابی کنند.اکنون توجه سرمایه‌گذاران به داده‌های تورم ماه آگوست معطوف خواهد شد که ۱۱ سپتامبر منتشر می‌شود؛ داده‌ای که تنها چند روز پیش از نشست ۱۵ و ۱۶ سپتامبر فدرال رزرو منتشر خواهد شد و می‌تواند نقش مهمی در تصمیم سیاست‌گذاران داشته باشد.در عین حال، مسیر تصمیم فدرال رزرو همچنان ساده نیست. داده‌های اخیر از کاهش شتاب فعالیت اقتصادی و ضعف بازار کار حکایت داشته‌اند؛ فروش خرده‌فروشی در ماه جولای کاهش یافته و نشانه‌هایی از کند شدن استخدام نیز دیده شده است. این عوامل می‌توانند فشار بر فدرال رزرو برای افزایش دوباره نرخ بهره را کاهش دهند.با این‌حال، پیام وارش در جکسون هول روشن بود: داده‌های بهتر از انتظار اخیر برای اعلام پیروزی بر تورم کافی نیستند. واکنش بازار اوراق و سقوط شدید طلا نیز نشان داد سرمایه‌گذاران اکنون احتمال بیشتری می‌دهند که اگر تورم به زودی کاهش معناداری نشان ندهد، فدرال رزرو بار دیگر سیاست پولی خود را انقباضی‌تر کند.جمع‌بندی نرخ روزسخنرانی وارش در جکسون هول، انتظارات بازار را برای افزایش نرخ بهره کوتاه‌مدت تقویت کرد و احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر فدرال رزرو به بیش از ۵۵ درصد رسید. این اظهارات منجر به افزایش بازده اوراق دوساله خزانه‌داری آمریکا و کاهش شدید قیمت طلای جهانی شد. وارش تاکید کرد که با وجود بهبود نسبی داده‌های تورم، هنوز برای اعلام پیروزی بر تورم زود است و فدرال رزرو به هدف ۲ درصدی خود متعهد می‌ماند. واکنش بازارها نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران احتمال انقباضی‌تر شدن سیاست پولی را در صورت عدم کاهش معنادار تورم جدی گرفته‌اند.