تصمیم‌گیری شورای حکام بانک مرکزی اروپا؛ آیا سیاست انقباضی ادامه می‌یابد؟

به گزارش نرخ روز، بازارهای مالی تقریباً متفق‌القول هستند که بانک مرکزی اروپا در نشست پیش‌رو تغییری در نرخ‌های بهره اعمال نخواهد کرد؛ با این حال، این توقف به معنای پایان چرخه انقباض پولی نیست. کاهش سریع‌تر از انتظار تورم، ثبات نسبی در قیمت انرژی و نبود شواهد مبنی بر تشدید فشارهای قیمتی، سیاست‌گذاران را به اتخاذ رویکردی صبورانه‌تر ترغیب کرده است. اما انتظار غالب این است که در صورت پیشرفت داده‌های اقتصادی تابستان مطابق با پیش‌بینی‌ها، بانک مرکزی اروپا در نشست ماه سپتامبر یک افزایش دیگر نرخ بهره را به تصویب برساند.

این رویکرد محتاطانه، بازتابی از تفاوت دیدگاه‌ها در میان اعضای شورای حکام بانک مرکزی اروپا است؛ شورایی که مسئولیت اتخاذ تصمیمات اصلی سیاست پولی منطقه یورو را بر عهده دارد و از اعضای متمایل به سیاست‌های انقباضی، انبساطی و طیفی از اعضای میانه‌رو تشکیل شده است.

ارزیابی‌ها از مواضع اعضای شورای حکام نشان می‌دهد که بیشتر تصمیم‌گیران در محدوده میانی قرار دارند، اما در میان اعضای تأثیرگذار، چهره‌های حامی سیاست‌های انقباضی همچنان جایگاه قابل‌توجهی دارند. ایزابل اشنابل، عضو هیئت اجرایی بانک مرکزی اروپا، همچنان به عنوان یکی از سرسخت‌ترین مدافعان حفظ سیاست‌های انقباضی برای مهار تورم شناخته می‌شود.

در مقابل، فابیو پانتا و پیرو چیپولونه از جمله اعضایی هستند که بیشتر بر خطرات ناشی از ضعف رشد اقتصادی و فشار بر فعالیت‌های اقتصادی تأکید دارند و نسبت به ادامه افزایش نرخ‌های بهره با احتیاط بیشتری برخورد می‌کنند.

در این میان، کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، در نقطه‌ای نزدیک به مرکز این طیف قرار گرفته است؛ جایگاهی که نشان‌دهنده تلاش او برای ایجاد تعادل میان نگرانی‌های مربوط به تورم و ریسک‌های رشد اقتصادی است. این نقش میانجی‌گرانه در ماه‌های اخیر یکی از ویژگی‌های اصلی مدیریت سیاست پولی در منطقه یورو بوده است.

از نگاه تحلیلگران، تصمیم نهایی بانک مرکزی اروپا بیش از هر چیز به داده‌هایی بستگی خواهد داشت که طی هفته‌های آینده منتشر می‌شوند. دو گزارش جدید تورم، آمار رشد اقتصادی سه‌ماهه دوم، شاخص‌های مدیران خرید (PMI) و اطلاعات مربوط به وضعیت اعتبارات بانکی، تصویر روشن‌تری از مسیر اقتصاد منطقه یورو ارائه خواهند داد.

در شرایط فعلی، کاهش تورم به سیاست‌گذاران فرصت داده تا برای مدتی دست نگه دارند، اما تداوم تنش‌های ژئوپلیتیکی، ریسک افزایش دوباره قیمت انرژی و ابهام درباره وضعیت تنگه هرمز همچنان از مهم‌ترین عوامل تهدیدکننده چشم‌انداز تورم به شمار می‌روند.

به همین دلیل، هرچند بازارها توقف افزایش نرخ بهره در نشست پیش‌رو را تقریباً قطعی می‌دانند، اما ترکیب دیدگاه‌های اعضای شورای حکام نشان می‌دهد که کفه ترازو هنوز به طور کامل به نفع پایان سیاست‌های انقباضی سنگین نشده است و احتمال یک افزایش دیگر نرخ بهره در سپتامبر همچنان سناریوی اصلی بازارها باقی مانده است.

جمع‌بندی نرخ روز
بازارهای مالی انتظار دارند بانک مرکزی اروپا در نشست آتی نرخ بهره را ثابت نگه دارد، اما این به معنای پایان چرخه انقباضی نیست. اختلاف‌نظرها در شورای حکام و احتمال افزایش مجدد نرخ بهره در سپتامبر، نشان‌دهنده تداوم رویکرد محتاطانه است. تصمیمات آتی به داده‌های اقتصادی پیش‌رو و عوامل ژئوپلیتیکی بستگی خواهد داشت.