به گزارش نرخ روز، فعالیت بخش خصوصی منطقه یورو در ماه سپتامبر با سریع‌ترین سرعت در بیش از سه سال گذشته افزایش یافت. شاخص ترکیبی مدیران خرید S&P Global از ۵۲ در ماه اوت به ۵۳.۱ رسید. این رقم نه تنها بالاتر از مرز ۵۰ است که نشان‌دهنده رشد اقتصادی است، بلکه به شکل محسوسی از پیش‌بینی ۵۱.۷ واحدی اقتصاددانان نیز فراتر رفت. عملکرد دو اقتصاد بزرگ منطقه یورو نیز بهتر از انتظار بود؛ فعالیت اقتصادی آلمان سریع‌ترین رشد خود را از اکتبر ۲۰۲۵ تجربه کرد و فرانسه نیز شاهد بیشترین شتاب رشد فعالیت اقتصادی در بیش از دو سال گذشته بود. به گفته کریس ویلیامسون، اقتصاددان ارشد S&P Global Market Intelligence، بخش تولید منطقه یورو به رهبری آلمان بهترین دوره رشد خود در بیش از چهار سال را پشت سر می‌گذارد که بخشی از آن به افزایش سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی و هزینه‌های دفاعی مربوط است. همزمان، بهبود بخش خدمات نشان می‌دهد که رشد اقتصادی منطقه تنها به صنعت محدود نمانده است. این مقاومت اقتصادی در شرایطی اهمیت بیشتری پیدا می‌کند که اقتصاد اروپا با افزایش قیمت انرژی و پیامدهای جنگ ایران مواجه است. با این حال، همین قدرت اقتصادی می‌تواند به معنای تداوم فشارهای تورمی باشد. افزایش قیمت انرژی بار دیگر هزینه‌های بنگاه‌ها را بالا برده و تورم منطقه یورو به ۳.۲ درصد رسیده که بالاترین سطح آن در نزدیک به سه سال گذشته است. در نتیجه، بازارها بار دیگر به مسیر نرخ بهره بانک مرکزی اروپا توجه بیشتری دارند. بانک مرکزی اروپا در ماه جاری برای دومین بار از زمان آغاز جنگ ایران نرخ بهره را افزایش داده و انتظار برای یک افزایش دیگر، احتمالاً تا پایان سال، تقویت شده است. تصویر بریتانیا اما متفاوت است. شاخص ترکیبی PMI این کشور در سپتامبر از ۵۲.۵ به ۵۱.۷ کاهش یافت و به پایین‌ترین سطح سه ماه اخیر رسید. این رقم همچنین کمی پایین‌تر از پیش‌بینی ۵۲ واحدی اقتصاددانان بود، هرچند همچنان بالاتر از مرز ۵۰ باقی ماند. موسسه S&P Global برآورد کرده که رشد فعالیت اقتصادی در بخش خدمات و تولید با رشد فصلی تنها ۰.۱ درصد سازگار است؛ رقمی که نشان‌دهنده کاهش قابل‌توجه شتاب اقتصاد پس از عملکرد قوی‌تر ماه‌های اخیر است. افزایش قیمت انرژی، هزینه‌های بالای استقراض، نااطمینانی‌های ژئوپلیتیک و ابهام‌های پیش از بودجه دولت از عوامل فشار بر فعالیت اقتصادی عنوان شده‌اند. در همین حال، هزینه‌های بنگاه‌ها با سریع‌ترین سرعت سه ماه اخیر افزایش یافته و تورم قیمت‌های تولید نیز به بالاترین سطح از ماه ژوئن رسیده است. با وجود کندشدن رشد، اعتماد کسب‌وکارها همچنان نسبتاً بالا باقی مانده و شاخص انتظارات تولید آینده در بالاترین سطح از فوریه قرار دارد. سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی و افزایش هزینه‌های دفاعی نیز بخشی از ضعف تقاضای داخلی را جبران کرده‌اند. در استرالیا نیز نشانه‌های کاهش شتاب اقتصادی دیده می‌شود. شاخص ترکیبی تولید و خدمات S&P Global در سپتامبر از ۵۲.۷ به ۵۰.۸ کاهش یافت؛ یعنی اقتصاد همچنان در محدوده رشد قرار دارد، اما فاصله آن با مرز ۵۰ بسیار کمتر شده است. در بخش تولید، PMI از ۵۲ به ۴۹.۳ سقوط کرد و برای نخستین بار در شش ماه گذشته وارد محدوده انقباض شد. شاخص خدمات نیز از ۵۳.۲ به ۵۱.۴ کاهش یافت. داده‌های سپتامبر به طور کلی نشان می‌دهند که مسیر اقتصادهای توسعه‌یافته یکسان نیست. منطقه یورو در برابر شوک انرژی و نااطمینانی ژئوپلیتیک مقاومت بیشتری از انتظار نشان داده، در حالی که اقتصاد بریتانیا و استرالیا با کاهش سرعت فعالیت مواجه شده‌اند. با این حال، یک نقطه مشترک وجود دارد: افزایش هزینه‌های انرژی و فشارهای قیمتی. این مسئله برای بانک‌های مرکزی اهمیت ویژه‌ای دارد، زیرا در اروپا و بریتانیا، هم‌زمانی رشد اقتصادی با افزایش فشارهای تورمی می‌تواند کاهش نرخ بهره را دشوارتر کند. در مقابل، اگر کندشدن فعالیت اقتصادی در ماه‌های آینده ادامه پیدا کند، بانک‌های مرکزی باید میان مقابله با تورم و جلوگیری از تضعیف بیشتر رشد تعادل برقرار کنند. جمع‌بندی نرخ روز شاخص مدیران خرید سپتامبر نشان‌دهنده رشد قوی‌تر از انتظار در منطقه یورو، به ویژه آلمان و فرانسه، است که با افزایش سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی و هزینه‌های دفاعی همراه بوده است. در مقابل، بریتانیا و استرالیا شاهد کاهش شتاب فعالیت‌های اقتصادی بوده‌اند، هرچند همچنان در محدوده رشد قرار دارند. افزایش هزینه‌های انرژی و فشارهای تورمی یک چالش مشترک برای همه این اقتصادها محسوب می‌شود که تصمیم‌گیری بانک‌های مرکزی در مورد نرخ بهره را پیچیده‌تر می‌کند.