تصمیم دشوار فدرال رزرو در نشست امروز؛ نرخ بهره آمریکا چه سرنوشتی خواهد داشت؟
به گزارش نرخ روز، بازارهای مالی تقریباً مطمئن هستند که فدرال رزرو در نشست امروز خود نرخ بهره را بدون تغییر نگه میدارد. با این حال، پشت این تصمیم ظاهراً ساده، یکی از دشوارترین انتخابهای بانک مرکزی آمریکا در سالهای اخیر نهفته است. کاهش اخیر تورم از یک سو و نگرانی از بازگشت فشارهای قیمتی از مسیر نفت و تنشهای ژئوپلیتیک از سوی دیگر، فدرال رزرو را در موقعیتی پیچیده قرار داده است.
بیش از ۱۰۰ اقتصاددان شرکتکننده در نظرسنجی بلومبرگ انتظار دارند کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) نرخ بهره را در محدوده فعلی حفظ کند. اما این اجماع گسترده، اختلاف نظرهای داخلی در فدرال رزرو را پنهان میکند؛ چرا که برخی اعضای این کمیته احتمالاً خواهان افزایش نرخ بهره هستند.
در صورتی که فدرال رزرو امروز تصمیم به حفظ نرخها بگیرد، ممکن است چند عضو کمیته با این تصمیم مخالفت کنند و خواستار اولین افزایش نرخ بهره در سه سال گذشته شوند. چنین اتفاقی میتواند نشانهای از افزایش نگرانیها درباره بازگشت تورم باشد.
اهمیت جلسه امروز تا حد زیادی به مواضع کوین وارش، رئیس جدید فدرال رزرو بازمیگردد. وارش در هفتههای اخیر بارها تأکید کرده که کاهش اخیر تورم به معنای پایان مبارزه با افزایش قیمتها نیست.
او در شهادت خود در کنگره آمریکا هشدار داده بود که هنوز زمان اعلام «پیروزی» بر تورم فرا نرسیده و «کارهای زیادی باقی مانده است». همین مواضع باعث شده برخی تحلیلگران معتقد باشند افزایش نرخ بهره میتواند نخستین آزمون جدی رهبری وارش باشد؛ اقدامی که میتواند اعتبار ضدتورمی او را تقویت کند، بهخصوص پس از آنکه برخی منتقدان، انتخاب او را تحت تأثیر فشارهای دولت دونالد ترامپ برای کاهش نرخ بهره ارزیابی کرده بودند.
ترامپ بارها از فدرال رزرو خواسته است نرخ بهره را کاهش دهد و حتی اخیراً گفته بود آمریکا باید «پایینترین نرخ بهره در جهان» را داشته باشد. با وجود این فشارها، سناریوی غالب بازار همچنان ثابت ماندن نرخ بهره است.
دلیل اصلی این است که برخی دادههای اقتصادی اخیر از ادامه کاهش فشارهای تورمی حمایت میکنند. تورم مصرفکننده آمریکا در ماه گذشته برخلاف انتظار کاهش یافت و نرخ تورم سالانه به ۳.۵ درصد رسید. همچنین نشانههایی از سرد شدن بازار کار مشاهده شده است.
بر اساس پیشبینیها، شاخص تورم هسته مورد توجه فدرال رزرو که قیمت مواد غذایی و انرژی را حذف میکند، در ماه ژوئن تنها ۰.۲ درصد افزایش خواهد یافت. با این حال، نرخ سالانه این شاخص همچنان حدود ۳.۳ درصد است؛ سطحی که فاصله قابل توجهی با هدف ۲ درصدی فدرال رزرو دارد.
به همین دلیل، بانک مرکزی آمریکا با یک دوراهی روبهرو است: از یک طرف، کاهش زودهنگام نرخ بهره میتواند خطر بازگشت تورم را افزایش دهد؛ از طرف دیگر، حفظ نرخهای بالا برای مدت طولانیتر ممکن است به رشد اقتصادی و بازار کار آسیب بزند.
تصمیم امروز فدرال رزرو نهتنها برای بازار سهام، بلکه برای بازار اوراق خزانه آمریکا نیز اهمیت زیادی دارد. تحلیلگران جیپی مورگان معتقدند انتظارات درباره سیاست پولی فدرال رزرو مهمترین عامل تعیینکننده بازده اوراق خزانه آمریکا است. بر اساس بررسی این بانک، در سه دهه گذشته حدود ۸۷ درصد تغییرات بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا با انتظارات بازار از سیاستهای فدرال رزرو توضیح داده شده است. این سهم برای اوراق دو ساله که حساسیت بیشتری نسبت به نرخهای کوتاهمدت دارند، حدود ۹۵ درصد بوده است.
به همین دلیل، هرگونه نشانه از موضع سختگیرانهتر فدرال رزرو میتواند دوباره بازده اوراق را افزایش دهد؛ موضوعی که فشار بیشتری بر داراییهای پرریسک وارد خواهد کرد.
جمعبندی نرخ روز
فدرال رزرو در نشست امروز خود با تصمیمی دشوار مواجه است؛ در حالی که بازارها انتظار ثبات نرخ بهره را دارند، نگرانیها از بازگشت تورم و اختلاف نظرهای داخلی وجود دارد. نرخ تورم سالانه آمریکا به ۳.۵ درصد رسیده و نرخ تورم هسته نیز ۳.۳ درصد است که هر دو از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو فاصله دارند. این وضعیت، بانک مرکزی را بین خطر بازگشت تورم و آسیب به رشد اقتصادی قرار داده است.
