به گزارش نرخ روز، فرانسوی‌ها به اعتراضات خیابانی عادت دارند و این کار را اغلب انجام می‌دهند. در ۱۷ سپتامبر، دانش‌آموزان دبیرستان «سنت-اگزوپری» در حومه پاریس (منطقه کرتِی) به دلیل شرایط نامناسب آموزشی، از جمله کمبود معلم، امکانات ضعیف و افت کیفیت آموزش، دست به اعتراض زدند. دو هفته بعد، موجی از اعتراضات سراسر شهرهای فرانسه را فرا گرفت و دانش‌آموزان صدها مدرسه و ده‌ها دانشگاه با حمایت والدین، معلمان و اتحادیه‌های صنفی به آن پیوستند. در سومین هفته این تظاهرات، بیش از ۱۶۰ هزار دانش‌آموز و عضو اتحادیه‌های صنفی در سراسر فرانسه اعتراض کردند. فرانسه هرگز شاهد این حجم از خشونت در جنبشی که عمدتاً متشکل از دانش‌آموزان دبیرستانی است، نبوده است. این اعتراضات پس از نزدیک به یک دهه «ماکرونیسم» — سبک حکمرانی راست میانه‌رو و از بالا به پایین که امانوئل مکرون، رئیس‌جمهور فرانسه، نماد آن است — شعله‌ور شد. این اعتراضات بازتاب‌دهنده نارضایتی گسترده‌تری است: خشم نسبت به نابرابری در کیفیت مدارس، نحوه پذیرش دانشجو در دانشگاه‌ها و تبعیض نژادی پنهان؛ و همچنین این احساس در میان جوانان که صاحبان قدرت صدای آن‌ها را نمی‌شنوند و کشور امید چندانی برای آینده به آن‌ها نمی‌دهد.
اعتراضات اخیر در فرانسه فقط درباره وضعیت مدارس و کمبود معلم نیست؛ پشت این اعتراض‌ها، یک مسئله بزرگ‌تر قرار دارد: دولتی که هم‌زمان باید خدمات عمومی را حفظ کند و هزینه‌هایش را کاهش دهد. ماجرا از اعتراض دانش‌آموزان در حمایت از معلمان و در واکنش به کمبود نیروی آموزشی و امکانات مدارس آغاز شد و بعد به اعتراض گسترده‌تر معلمان و کارکنان بخش عمومی رسید. افزایش تعداد دانش‌آموزان در سال‌های اخیر، در حالی که تعداد معلمان کاهش پیدا کرده، فشار بیشتری بر نظام آموزشی وارد کرده است. این اعتراضات در حالی رخ می‌دهد که فرانسه با بحران عمیق‌تری در زمینه اعتماد سیاسی دست‌به‌گریبان است. فرانسه در آوریل ۲۰۲۷ انتخابات ریاست‌جمهوری را پیش رو دارد و در نظرسنجی‌ها، جریان‌های راست و چپ افراطی پیشتاز هستند. اگر امروز به نظر می‌رسد که فرانسه بر سر یک دوراهی قرار گرفته، دقیقاً به همین دلیل است. مدلِ پس از جنگِ فرانسه — که مبتنی بر دولتی بزرگ با کارکردهای رفاهی و نظارتی بود و توسط طبقه‌ای از کارمندان دولت اداره می‌شد که وظیفه نوسازی اقتصاد، تعدیل نیروهای بازار و تعریف «منافع عمومی» را بر عهده داشتند — دیگر به پایان راه خود رسیده است. فرانسه اکنون یکی از بزرگترین کسری بودجه‌ها را در اروپا دارد؛ بدهی عمومی این کشور به ۱۱۹.۳ درصدِ تولید ناخالص داخلی (GDP) رسیده و انتظار می‌رود که در سال آینده نیز افزایش یابد.
نگرانی‌ها از بروز یک بحران مالی فلج‌کننده رو به افزایش است. هزینه‌های استقراض به قدری بالا رفته که فرانسه با یونان مقایسه می‌شود؛ کشوری که بحران بدهی‌اش در سال ۲۰۱۰، بقای منطقه یورو را تهدید کرده بود. از سوی دیگر، با توجه به رکود رشد اقتصادی، هیچ راه خروج آسانی نیز وجود ندارد. در واقع، فرانسه باید در حوزه‌های مختلف هزینه‌های بیشتری کند: در حوزه دفاع، چرا که روسیه تهدیدآمیزتر می‌شود، جنگ در اوکراین ادامه دارد و ایالات متحده از نقش سنتی خود به عنوان ضامن امنیت اروپا عقب‌نشینی می‌کند؛ در حوزه فناوری‌های نوین، چرا که کشوری که روزگاری هواپیمای کنکورد و قطارهای سریع‌السیر می‌ساخت، اکنون در زمینه نوآوری‌های پیشرفته و هوش مصنوعی از دیگران عقب مانده؛ در بخش خدمات عمومی که تحت فشار هستند، از مدارس و بیمارستان‌ها گرفته تا محله‌های محروم و فراموش‌شده؛ و در زیرساخت‌هایی که بتوانند در برابر پیامدهای فزاینده تغییرات اقلیمی تاب‌آوری داشته باشند. دولت‌های پی‌درپی در فرانسه وعده داده‌اند که اوضاع را تغییر دهند و زمینه را برای این سرمایه‌گذاری‌های بسیار ضروری در آینده کشور فراهم کنند، اما هیچ‌کدام موفق نشده‌اند. مشکلات فرانسه ریشه‌دارتر است. نتیجه انتخابات ریاست‌جمهوری هر چه که باشد، چشم‌انداز پیشِ رو برای اروپا نگران‌کننده است.
ریاست‌جمهوری فردی همچون لو پن یا ملانشون، انسجام اروپایی را در حوزه‌های گوناگون — از مسئله اوکراین و روابط با روسیه گرفته تا موضوع مهاجرت، بودجه‌ها و اقتدار اتحادیه اروپا — به چالش خواهد کشید. اما حتی اگر رئیس‌جمهوری با گرایش‌های میانه‌روتر نیز روی کار بیاید، احتمالاً از ائتلافی به اندازه کافی قدرتمند برای حکمرانی مؤثر برخوردار نخواهد بود؛ وضعیتی که یادآور شرایط کنونی در آلمان است؛ جایی که فریدریش مرتس، صدراعظم این کشور، به دلیل عدم محبوبیت و افزایش حمایت‌ها از حزب راست رادیکال آلترناتیو برای آلمان (AfD)، در پیشبرد امور با دشواری‌های جدی روبروست. با توجه به اینکه فرانسه و آلمان روی هم‌رفته حدود ۴۰ درصد از اقتصاد اتحادیه اروپا را تشکیل می‌دهند، ضعف سیاسی در پایتخت‌های هر دو کشور، اروپا را در مقطعی به‌ویژه خطرناک از «موتور محرک» سنتی‌اش محروم خواهد کرد. اروپا در سه جبهه با فشارهای فزاینده‌ای روبروست: هجوم صنعتی چین که در کسری تجاری سالانه‌ای به ارزش حدود ۳۶۰ میلیارد یورو نمود پیدا کرده است؛ جنگ روسیه علیه اوکراین و تشدید عملیات‌های موسوم به «جنگ خاکستری»؛ و چرخش رویکرد آمریکا در قبال نظم بین‌المللیِ پس از جنگ که اروپا مدت‌ها به آن وابسته بوده است. همه این‌ها در حالی رخ می‌دهد که اروپا باید خود را برای پیامدهای عمیق و مختل‌کننده تغییرات اقلیمی و هوش مصنوعی نیز آماده کند.
نابسامانی مالی فرانسه، خطراتی را که دولت‌های به‌شدت بدهکار با آن روبرو هستند برجسته می‌کند؛ به‌ویژه در شرایطی که هزینه‌های استقراض افزایش یافته و مخارج عمومی در حوزه‌های بهداشت و درمان، حقوق بازنشستگی و دفاعی رو به رشد است. در حالی که فرانسه درگیر ناآرامی شده و دانش‌آموزان در اعتراض به کاهش بودجه مدارس به خیابان‌ها آمده‌اند، سرمایه‌گذاران نیز با زیر سوال بردن توانایی دولت در مدیریت حجم عظیم بدهی‌های کشور، در برابر دولت قد علم کرده‌اند. در واقع، فرانسه به کانون اروپاییِ تلاطم‌های جهانی در بازارهای اوراق قرضه تبدیل شده و هشداری است برای سیاستمداران سراسر جهان که با هزینه‌های فزاینده استقراض دست و پنجه نرم می‌کنند. این وضعیت، بستر مالی پرخطری را برای اعتراضات فراهم کرده است. افزایش نرخ‌های بهره، آسیب‌پذیری کشورهایی را که زیر بار بدهی‌های سنگین هستند و با کسری بودجه‌های مزمن دست و پنجه نرم می‌کنند، آشکار می‌سازد. وقتی دولت‌ها ناچار می‌شوند بخش بیشتری از بودجه را صرف بازپرداخت بدهی‌ها کنند، منابع کمتری برای سایر اولویت‌ها — نظیر بهبود وضعیت مدارس، ساخت مسکن یا کاهش مالیات‌ها — باقی می‌ماند؛ و همین امر می‌تواند رأی‌دهندگانِ سرخورده را به خیابان‌ها بکشاند یا آن‌ها را به سمت احزاب سیاسی پوپولیست سوق دهد.
به گفته محمود پرادان، پژوهشگر غیرمقیم در اندیشکده بروگل در بروکسل و معاون پیشین بخش اروپای صندوق بین‌المللی پول: «این افزایش در بازده اوراق قرضه، پیامدهای بسیار ملموس و واقعی به همراه دارد». در یک سناریوی کابوس‌وار، پویاییِ اوضاع به چرخه‌ای تبدیل می‌شود که خود را تقویت می‌کند: سیاستمداران برای آرام کردن شهروندانِ ناراضی، وعده‌های بیشتری می‌دهند؛ این امر منجر به استقراض بیشتر می‌شود که به نوبه خود سرمایه‌گذاران را نگران می‌کند. در نتیجه، سرمایه‌گذاران برای ادامه خرید اوراق قرضه دولتی، خواستار نرخ‌های بهره بالاتری می‌شوند. در واقع، فرانسه نشان می‌دهد که وقتی نگرش سرمایه‌گذاران نسبت به بازار منفی می‌شود، اوضاع با چه سرعتی می‌تواند وخیم گردد. افزایش شکاف میان بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله دولت‌های فرانسه و آلمان، نشان‌دهنده نگرانی بیشتر سرمایه‌گذاران از وام دادن به فرانسه است. در هفته گذشته، بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله فرانسه به مرز ۵ درصد رسید که بالاترین نرخ از سال ۲۰۰۲ تاکنون است. نگران‌کننده‌تر اینکه، شاخص دیگری که بیانگر دیدگاه سرمایه‌گذاران نسبت به بدهی‌های فرانسه است، توجه‌ها را به خود جلب کرده: یعنی «اختلاف بازده» (Spread) میان اوراق قرضه ۱۰ ساله فرانسه و آلمان.
این شکاف نشان‌دهنده صرفه یا پاداش اضافی است که معامله‌گران برای نگهداری اوراق قرضه فرانسه — در مقایسه با اوراق قرضه آلمان (که امن‌ترین وام‌گیرنده در اروپا محسوب می‌شود) — مطالبه می‌کنند. این اختلاف بازده، پس از افزایشی به‌طور شگفت‌آوری سریع در ماه گذشته، به بیشترین میزان خود از سال ۲۰۱۲ رسید. سرمایه‌گذاران همچنین برای وام دادن به فرانسه، خواستار بازدهی بالاتری نسبت به ایتالیا و یونان شده‌اند؛ کشورهایی که مدت‌ها به عنوان پرمسئله‌ترین کشورهای اروپایی با بدهی بالا شناخته می‌شدند. در سراسر اروپا، افزایش بازدهی اوراق قرضه، تاب‌آوری اقتصادها را به چالش کشیده است. سال جاری، با تورم پایین و رشد اقتصادی سریع‌تر آغاز شد، اما با آغاز جنگ، قیمت انرژی به شدت افزایش یافت. این مسئله تورم را دوباره بالا برد و بانک مرکزی اروپا را بر آن داشت تا در سال جاری دو بار نرخ بهره را افزایش دهد. معامله‌گران انتظار دارند که تا پایان سال، نرخ بهره باز هم افزایش یابد. افزایش هزینه‌های استقراض، دولت‌ها را در برابر شوک‌های اقتصادی جدید — نظیر جهش ناگهانی قیمت مواد غذایی و انرژی — آسیب‌پذیر می‌کند. این وضعیت، فضای مانور دولت‌ها را برای حمایت از کسب‌وکارها و خانوارها — به شیوه‌ای که در سال‌های اخیر انجام می‌دادند — محدودتر خواهد کرد.
به گفته پرادان: «توانایی محدود کشورها برای مقابله با چنین شوک‌هایی، شرایط کاملاً جدیدی برای ما محسوب می‌شود.» مارین لو پن، چهره پیشتاز جریان راست رادیکال، وعده داده که کسری بودجه را کاهش خواهد داد، اما جزئیاتی درباره چگونگی انجام آن بیان نکرد. از سوی دیگر، ژان-لوک ملانشون، نامزد جریان چپ افراطی، با پیشنهادِ لغو (عدم بازپرداخت) بخشی از بدهی‌های کشور به‌جای تسویه آن‌ها، موجب نگرانی سرمایه‌گذاران شده است. این تجربه برای بسیاری از کشورهای دارای بدهی سنگین، درس‌آموز است. بسیاری از دولت‌ها در سال‌های اخیر برای حمایت از اقتصاد خود در برابر شوک‌های پی‌درپی — از جمله همه‌گیری کووید-۱۹، بحران انرژی سال ۲۰۲۲ (پس از تهاجم تمام‌عیار روسیه به اوکراین) و شوک انرژی دیگری در سال جاری به دلیل جنگ در خاورمیانه — میزان استقراض خود را به‌شدت افزایش داده‌اند. هم‌زمان، هزینه‌های عمومی در بخش‌های بهداشت و درمان و پرداخت مستمری برای جمعیت‌های رو به پیری نیز در حال افزایش است. در کوتاه‌مدت، به‌ویژه در اروپا، تقاضا برای افزایش هزینه‌های دفاعی نیز مطرح شده است. صندوق بین‌المللی پول اعلام کرده که بدهی عمومی در سطح جهان به بالاترین میزان خود از زمان جنگ جهانی دوم نزدیک شده و در مسیری قرار دارد که از ۱۰۰ درصدِ تولید ناخالص داخلی جهان فراتر رود.
کریستالینا جورجیوا، مدیرعامل این نهاد گفت: «اقتصادهای پیشرفته در این زمینه بدترین عملکرد را دارند». در اروپا، این خطر وجود دارد که تلاطم در بازار اوراق قرضه فرانسه به سایر بازارهای بدهی در منطقه یورو، از جمله ایتالیا، سرایت کند و موجب بروز یک بحران بدهی دولتی منطقه‌ای دیگر شود؛ بحرانی که یادآور بحران سال ۲۰۱۲ است. فرانسه در لبه پرتگاه یک مارپیچ مالی خطرناک قرار دارد و اشتیاق دولت این کشور به «پول جادویی» به یک بمب بدهی تبدیل شده است. افزایش جهانی نرخ‌های بهره، این کشور را — که زمانی در بازارهای مالی اروپا همچون واحه‌ای از ثبات نسبی به شمار می‌رفت — به یکی از ضعیف‌ترین حلقه‌های این قاره تبدیل کرده است. اکنون هزینه استقراض برای فرانسه، از کشورهایی که پیش‌تر کانون بحران بودند — نظیر یونان و ایتالیا — نیز بیشتر شده است. دولت فرانسه با کسری بودجه‌ای مواجه است که در میان همتایانش، تنها ایالات متحده کسری بودجه‌ای بزرگ‌تر از آن دارد. اخیرا، روند تدریجی فروش اوراق قرضه دولتی فرانسه، با گسترش به سراسر قاره اروپا، به مرحله‌ای نگران‌کننده رسید و خاطرات بحران بدهی منطقه یورو در دهه گذشته را زنده کرد. هزینه استقراض ۱۰ ساله فرانسه به نزدیکی ۵ درصد رسیده است که بالاترین سطح از سال ۲۰۰۲ محسوب می‌شود. سرمایه‌گذاران خود را برای وخیم‌تر شدن اوضاع آماده می‌کنند.
افزایش نرخ‌های بهره، درست در زمانی که دولت باید کوهی از بدهی‌های انباشته‌شده در دوران نرخ‌های بهره بسیار پایین را بازتأمین مالی کند، هزینه‌های سنگینی را بر دوش آن گذاشته است. فرانسه تا سال ۲۰۳۰ بیش از ۱ تریلیون دلار بدهی سررسیدشده دارد و قرار است سال آینده حدود ۳۸۰ میلیارد دلار اوراق بدهی — که رقمی بی‌سابقه است — را در بازاری عرضه کند که در آن، منابع تقاضایی که زمانی قابل‌اتکا بودند، دیگر وجود ندارند. بانک مرکزی فرانسه دیگر اوراق قرضه دولتی خریداری نمی‌کند و در عوض، با سررسید شدن اوراق موجود، اجازه می‌دهد حجم سبد دارایی‌هایش کوچک‌تر شود. سرمایه‌گذاران باثباتِ پیشین، نظیر مدیران دارایی ژاپنی نیز پا پس کشیده‌اند. صندوق‌های پوشش ریسک (Hedge Funds) هم که برای پر کردن این خلأ وارد میدان شده بودند، از نوسانات اخیر متضرر شده‌اند. به گفته کوین توزت، مشاور سبد سرمایه‌گذاری در شرکت مدیریت دارایی فرانسوی کارمینیاکد: «فرانسه سال‌ها، اگر نگوییم دهه‌ها، در اروپا نقش یک «سواری‌گیر مجانی» (free rider) را ایفا کرده و با بی‌مبالاتی مالیِ شدید، قسر در رفته است. این وضعیت تا زمانی که کسی متوجه آن نمی‌شد، ادامه داشت؛ اما اکنون دیگران متوجه شده‌اند». بر اساس مطالعه‌ای که اخیراً به سفارش وزارت دارایی فرانسه انجام شده، انتظار می‌رود هزینه بازپرداخت بدهی‌های این کشور تا سال ۲۰۳۰ تا ۵۹ درصد افزایش یابد.
در حال حاضر، پرداخت‌های مربوط به بدهی یکی از بزرگترین اقلام هزینه‌ای دولت فرانسه است و ممکن است تا پایان دهه جاری، از هزینه‌های نظامی این کشور نیز فراتر رود. بدهی فرانسه که اکنون به حدود ۱۲۰ درصدِ تولید ناخالص داخلی رسیده، اقتصاد این کشور را در معرض وضعیتی قرار داده است که رئیس بانک مرکزی فرانسه اخیراً آن را «خفگی تدریجی» نامیده است. این موج فروش دارایی‌ها ناشی از نگرانی‌هایی است مبنی بر اینکه فرانسه چنان دچار بی‌ثباتی سیاسی شده که نظام سیاسی آن دیگر قادر به انجام اقدامات اصلاحی نیست. در سال‌های اخیر، قانون‌گذاران در «مجمع ملی» (پارلمان) که دچار تفرقه شدید است، یکی پس از دیگری نخست‌وزیرانی را که قصد داشتند با کاهش هزینه‌ها نظم مالی را برقرار کنند، از کار برکنار کرده‌اند. با نزدیک شدن به انتخابات ریاست‌جمهوری در فصل بهار، نامزدهای اصلی برای جانشینی امانوئل مکرون — که به دلیل محدودیت قانونی نمی‌تواند دوباره نامزد شود — با وعده‌هایی مبنی بر افزایش هزینه‌های دولتی، به استقبال رأی‌دهندگان می‌روند. مارین لو پن، نامزد راست رادیکال، که در نظرسنجی‌ها پیشتاز است، وعده داده که سن بازنشستگی در فرانسه را به ۶۰ سال کاهش دهد؛ اقدامی که به گفته او، سالانه ۹ میلیارد یورو (حدود ۱۰.۱ میلیارد دلار) هزینه اضافی بر دوش دولت خواهد گذاشت.
نزدیک‌ترین رقیب او در نظرسنجی‌ها، ژان-لوک ملانشون، رهبر جریان چپ افراطی، خواهان آن است که بانک مرکزی اروپا، اوراق قرضه دولتی فرانسه را که در اختیار بانک مرکزی فرانسه است، مسدود یا به‌کلی حذف کند؛ مبلغی که ارزش آن به ۴۸۸ میلیارد یورو می‌رسد. ملانشون به طنز گفت: «آن را در آتش بیندازید». به گفته برخی اقتصاددانان، این‌گونه اظهارات نشان‌دهنده کشوری است که پیوند خود را با واقعیت‌های مالی از دست داده است. ریشه مشکلات بدهی فرانسه به دهه‌ها ولخرجی برای تأمین مالی یک سیستم رفاهی گسترده بازمی‌گردد؛ سیستمی که مردم را به این باور رسانده است که دولت باید همواره از آن‌ها حمایت کامل (و حتی بیش از حد) به عمل آورد، به‌ویژه در دوران بحران. این کشور از سال ۱۹۷۴ تاکنون بودجه خود را متوازن نکرده است. سیلوین مایار، نماینده مجلس از حزب میانه‌روی مکرون، می‌گوید: «در فرانسه، ما این عادت نهادینه را داریم که همیشه از دولت طلبِ نوعی "پول جادویی" می‌کنیم؛ تا فقط بپردازد و بپردازد و بپردازد». امانوئل مکرون، که پیش‌تر بانکدار سرمایه‌گذاری و یک تکنوکرات بود، خود را به عنوان رهبری معرفی کرد که آماده است با ایجاد شوکی در کشور، آن را به مسیر عقلانیت بازگرداند.
او مقررات بازار کار را تسهیل کرد، مالیات شرکت‌ها را کاهش داد و مالیات بر ثروت را لغو نمود؛ اقداماتی که به گفته‌ی حامیانش، در سال‌های نخست ریاست‌جمهوری او به رشد اقتصادی کمک کردند و کسری بودجه را به زیرِ سقفِ الزامیِ اتحادیه اروپا، یعنی ۳ درصدِ تولید ناخالص داخلی، رساندند. با این حال، مکرون در گذر زمان برای حل بحران‌های پی‌درپی، به افزایش مخارج عمومی روی آورد. این تغییر رویکرد زمانی آغاز شد که او دست‌کم ۱۰ میلیارد یورو را برای آرام کردن جنبش اعتراضی خشونت‌آمیز «جلیقه‌زردها» اختصاص داد؛ روندی که با مواجهه فرانسه با همه‌گیری کووید-۱۹ و بحران انرژیِ ناشی از جنگ اوکراین، به‌شدت شتاب گرفت. مکرون در واکنش به این شرایط، برنامه‌های هزینه‌کردِ کلانی را به اجرا گذاشت تا از شرکت‌ها و خانوارها در برابر پیامدهای منفی این بحران‌ها محافظت کند. او برای توصیف این رویکرد، شعاری را مطرح کرد: «به هر قیمتی که تمام شود» (Quoi qu’il en coûte). برخی از این تدابیر، بارهای مالی‌ای را بر دوش خزانه‌ی دولت گذاشتند که تأثیر آن‌ها تا مدت‌ها پس از پایان همه‌گیری باقی ماند؛ از جمله کاهش ۱۰ میلیارد یوروییِ سالانه‌ی مالیات شرکت‌ها و افزایش دستمزد کارکنان در سراسر نظام بهداشت و درمان عمومی فرانسه. حتی اقدامات موقت نیز فشارهای پایداری ایجاد کردند.
فرانسه یکی از بزرگترین برنامه‌های «مرخصی با حقوق» در اروپا را به اجرا درآورد و از طریق آن، پرداخت حقوق کارکنانِ شمار زیادی از کسب‌وکارها — از کافه‌های کوچک گرفته تا شرکت‌های بزرگ — را تأمین مالی کرد. این یارانه‌ها در ابتدا به مثابه‌ی یک «کمک حیاتی» طراحی شده بودند که قرار بود با پایان یافتن محدودیت‌های دوران همه‌گیری به اتمام برسند، اما بسیاری از شرکت‌ها سال‌ها به استفاده از این برنامه ادامه دادند. امانوئل مکرون همچنین ده‌ها میلیارد یورو به برنامه‌ای اختصاص داد که پس از تهاجم روسیه به اوکراین، سقف قیمتی برای انرژی تعیین می‌کرد؛ یارانه‌هایی که حتی پس از تثبیت وضعیت تأمین گاز طبیعی در اروپا نیز همچنان ادامه یافتند. ژان-فرانسوا اوسون، سناتور محافظه‌کاری که بر تحقیقات سنا پیرامون این هزینه‌کردها نظارت داشت، گفت: «تزریق گسترده‌ای از بودجه عمومی صورت گرفت و هیچ‌کس در دولت شهامت آن را نداشت که به این روند پایان دهد.» ترکیب بی‌سابقه‌ی سیاست‌های محرک اقتصادی، تورم و نوسانات تقاضا در دوران پس از همه‌گیری، مدل‌های پیش‌بینی اقتصادی را که وزارت دارایی برای بودجه‌ریزی سالانه به کار می‌برد، دچار اختلال کرد. ابعاد این انحرافات زمانی آشکار شد که مکرون در سال ۲۰۲۳ تلاش کرد کشور را به تدریج از این برنامه‌ها خارج کند.
به گفته نزار، مشاور اقتصادی موسسه آتال: «مردم در آن زمان متوجه نبودند که سال ۲۰۲۴ شاید آخرین، یا یکی از آخرین فرصت‌هایی بود که هنوز می‌توانستیم کسری بودجه‌مان را به شیوه‌ای اصولی کاهش دهیم». به گفته الس کوتنی، مدیر بخش نرخ‌های بین‌المللی در شرکت مدیریت دارایی آمریکایی ونگارد، که در ماه‌های پس از آن، اوراق قرضه فرانسه را فروخت: «انگار اوضاع در لایه‌های زیرین، وخیم‌تر از آن چیزی است که در ظاهر دیده می‌شود... به نقطه‌ای رسیده‌ایم که عملاً هیچ کاری از پیش نمی‌رود. این برای ما حکم یک نقطه عطف را داشت». آنچه پیش‌تر همچون فرسایش تدریجیِ مالی به نظر می‌رسید، در ماه‌های اخیر به وضعیتی اضطراری تبدیل شده است. افزایش نرخ‌های بهره — که تا حدی ناشی از جنگ در منطقه است — ضربه سنگینی به فرانسه وارد کرده، به‌ویژه از آن رو که سرمایه‌گذاران اکنون کشورهایی را که بار بدهی سنگینی دارند، هدف قرار داده‌اند. توزه، از شرکت سرمایه‌گذاری کارمینیاک، به معادله ساده‌ای اشاره می‌کند که نشان می‌دهد محاسبات مربوط به بدهی فرانسه روز به روز به سمت وضعیتی غیرممکن پیش می‌رود.
برخلاف دورانِ نرخ‌های بهره پایین، انتظار می‌رود در سال‌های پیشِ رو، نرخ بهره‌یِ کلِ بدهی‌های فرانسه از نرخ رشد اقتصادی این کشور فراتر رود؛ این بدان معناست که اگر کاهش‌های بسیار شدید در هزینه‌ها صورت نگیرد، بار بدهی‌های فرانسه همچنان رو به افزایش خواهد بود. او گفت: «شما شروع به داشتن اثر گلوله برفی می‌کنید.» سازمان همکاری و توسعه اقتصادی (OECD) اخیراً تخمین زده است که اگر فرانسه هزینه‌ها را کاهش ندهد، سطح بدهی این کشور می‌تواند تا سال ۲۰۵۰ به ۲۰۰٪ برسد. به نظر می‌رسد تار و پود اجتماعی و مالی فرانسه در حال از هم گسیختن است؛ چرا که جامعه و طبقه سیاسی این کشور با مجموعه‌ای از معضلات روبرو هستند که گویی قرار است مسیر «جمهوری» (La République) را تغییر دهند. به گفته آنتونیو فاتاس، استاد اقتصاد در مدرسه کسب‌وکار اینسید در فونتن‌بلو: «نوعی احساس ناخوشایند و فزاینده وجود دارد؛ این حس که امور به درستی پیش نمی‌روند و زندگی آن‌طور که مردم می‌خواهند، رو به جلو حرکت نمی‌کند.» تحلیلگران می‌گویند ترکیب مشکلات اقتصادی و ناآرامی‌های اجتماعی می‌تواند به نفع سیاستمداران تندرو در هر دو جناح راست و چپ تمام شود. از منظر سیاسی، زمان‌بندی این وقایع نمی‌توانست از این بحرانی‌تر باشد.
هم‌زمانیِ بحث‌های بودجه‌ای و انتخابات ریاست‌جمهوری پیشِ رو، باعث شده تا آنچه می‌توانست صرفاً یک ناآرامیِ جوان‌پسندانه و معمول در فرانسه باشد، به تقابلی سرنوشت‌ساز تبدیل شود؛ تقابلی نه تنها میان معترضان و پلیس ضدشورش، بلکه میان دیدگاه‌های رقیب برای آینده فرانسه. در این میان، ناظران خارجی وضعیت کشور را با تعابیری همچون «در لبه پرتگاه»، «در کانون طوفان» و یا «بیمار اقتصادی جهان غرب» توصیف کرده‌اند. کاربران فضای مجازی نیز مشکلات کنونی فرانسه را با پرسشی که «لوکاس متسون» در فصل چهارم سریال «وراثت» (Succession) مطرح کرده بود، مرتبط دانسته‌اند: «آیا فرانسه دوام می‌آورد؟» بحران اجتماعی؛ به گفتهٔ فاتاس، اگرچه ناآرامی‌های کنونی تنها «کمی دراماتیک‌تر» از اعتراضات گذشته هستند، اما تلفیقی از عوامل محرکِ اجتماعی، اقتصادی و سیاسی، آن‌ها را به پدیده‌ای منحصربهفرد تبدیل کرده است. و قطعاً شواهدی وجود دارد که نشان می‌دهد قرارداد اجتماعیِ موجود، برای بخش‌هایی از جامعه فرانسه کارآمد نیست. مشکلات مالی (بودجه‌ای)؛ اگرچه درگیری‌ها نگران‌کننده هستند و پیامدهای سیاسی قابل‌توجهی دارند، اما به گفته مجتبی رحمان، مدیر بخش اروپا در موسسه اوراسیا گروپ، آنچه در کانون این ماجرا قرار دارد، یک «بحران مالی» است که «خطرناک‌ترین» جنبه‌ی این وضعیت محسوب می‌شود.
او نوشت که سال‌ها سوءمدیریت بودجه‌ای توسط دولت فرانسه، این کشور را به «لبه پرتگاه» کشانده است. رحمان خاطرنشان می‌کند که اگرچه وضعیت فرانسه با سایر اقتصادهای پیشرفته قابل مقایسه است، اما نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی (GDP) این کشور همچنان مایه نگرانی است؛ درست مانند هزینه‌های رو به افزایشِ استقراض و همچنین میزان بودجه‌ای که در مقایسه با سایر کشورهای اروپایی، صرفِ آموزش می‌شود. به گفته او، فرانسه سالانه حدود ۱۰۰ میلیارد دلار برای آموزش هزینه می‌کند — که بیش از یک‌چهارم آن صرفِ... پرداخت حقوق بازنشستگی معلمان. این سوءمدیریتِ مشهود، پل کروگمن، برنده جایزه نوبل اقتصاد در سال ۲۰۰۸ را بر آن داشت تا وضعیت فرانسه را به عنوان مسیری «از نظر مالی ناپایدار» توصیف کند. اوایل همین ماه، او در وبلاگ خود نوشت: «فرانسه عملاً یارانه‌های کلانی را به حساب سایر اقشار جامعه، به فرانسوی‌های مسن‌تر اختصاص می‌دهد. بنابراین، وقوع تظاهرات گسترده دانشجویی در سراسر کشور نباید مایه تعجب باشد.» فشار سیاسی؛ این محرک‌های اقتصادی و اجتماعیِ چرخه‌ای، در مقطعی که فضای سیاسی به‌شدت بی‌ثبات است، با یکدیگر تلاقی کرده‌اند.
انتخابات سال ۲۰۲۴ منجر به تشکیل پارلمانی بدون اکثریت مطلق (پارلمان معلق) شد و قوه مقننه‌ی کشور را میان جناح‌های رقیب تقسیم کرد؛ وضعیتی که دستیابی به حکمرانی باثبات و اصلاحات مالی را به چالشی به‌مراتب دشوارتر تبدیل کرده است. با رفتن مکرون در ماه مه، جریان سیاسی میانه‌رو نیز بدون جانشینی مشخص باقی خواهد ماند؛ از این رو، ناآرامی‌ها و شورش‌های اخیر، نوعی آغازِ دوران برای جریان راست افراطی فرانسه تلقی می‌شوند. با اینکه برای رسیدگی به معضلات مالی و اجتماعی کشور، دستیابی به مصالحه و توافق ضروری است، اما فاتاس معتقد است که انتخابات پیشِ رو، چنین امری را «تقریباً غیرممکن» می‌سازد. ضمن اینکه ناآرامی‌های اخیر فرصتی تازه در اختیار کسانی قرار داده است که برای رسیدن به مقام ریاست‌جمهوری رقابت می‌کنند تا از آن برای پیشبرد کارزارهای انتخاباتی خود بهره‌برداری کنند. ناآرامی‌هایی که در ابتدا به دلیل وضعیت مدارس آغاز شده بود، اکنون به جنبشی گسترده در چندین شهر تبدیل شده که دانش‌آموزان، اتحادیه‌های کارگری و دیگر گروه‌های ناراضی در آن مشارکت دارند. این اعتراضات از آن جهت منحصربهفرد هستند که تأثیراتشان از مرزهای فرانسه فراتر رفته است؛ به‌طوری که نارضایتی‌های مشابهِ اجتماعی-اقتصادی، اکنون موجب بروز اعتراضات خیابانی در اسپانیا، پرتغال و ایتالیا نیز شده است.
پرسش این است که آیا بحران اخیر، صرفاً طوفانی گذراست که فرانسه قادر به پشت سر گذاشتن آن خواهد بود، یا بحرانی سیاسی و عمیق‌تر که مسیر جمهوری را تغییر می‌دهد؟ در حال حاضر، جریان‌های سیاسی و اقتصادیِ حاکم، به نفع گزینه دوم هستند. جمع‌بندی نرخ روز: فرانسه با بدهی عمومی ۱۱۹.۳ درصدی تولید ناخالص داخلی و افزایش بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله به ۵ درصد، در آستانه یک بحران مالی جدی قرار گرفته است. این وضعیت با اعتراضات گسترده اجتماعی و سیاسی، از جمله نارضایتی دانش‌آموزان و معلمان، تشدید شده است. سوءمدیریت بودجه‌ای و وعده‌های انتخاباتی نامزدها برای افزایش هزینه‌ها، نگرانی سرمایه‌گذاران را افزایش داده و توانایی دولت برای اصلاحات را زیر سوال برده است. این بحران نه تنها ثبات مالی فرانسه را تهدید می‌کند، بلکه می‌تواند پیامدهای گسترده‌ای برای کل منطقه یورو و آینده سیاسی اروپا داشته باشد.
